政府補助對江淮汽車財務績效影響分析

　 摘 要 近年來，中國汽車生產和銷售的增長速度已逐漸放緩，根據(jù) 2019 年數(shù)據(jù)，全國汽車產銷比去年同期分別下降 7.5%和 8.2%，在 28 年來同一時期的汽車銷量首次下降。雖然當前汽車市場整體狀況不景氣，但新能源汽車仍然憑借自身的優(yōu)勢以巨大的增長速度一路飆升，這一類型的汽車在市場是的發(fā)展?jié)摿�較大。一方面，出臺了一系列補貼和扶持政策，以促進中國本土汽車產業(yè)在中國市場的占有率；另一方面，加快戰(zhàn)略轉型，以傳統(tǒng)汽車公司的發(fā)展方向向新能源汽車公司轉變。江淮汽車作為一家本地汽車上市公司，每年仍需要靠政府發(fā)放的補貼維持績效。因為該汽車公司最近幾年多次欺騙政府補貼的事實，因此政府補貼是否能幫助到汽車企業(yè)的發(fā)展受到了越來越多的懷疑。

　本文共分為六部分，第一部分就研究背景和意義提出自己的見解，總結國內相關政府補助因果關系的研究成果，表明所使用的研究方法和內容分布。第二部分是定義政府補助的概念、特征、分類和動機進行簡單介以及財務績效的定義和衡量的相關內容進行簡單介紹。第三部分闡述汽車行業(yè)的補助政策情況以及江淮汽車的相關情況，并分析了江淮汽車企業(yè)的財務現(xiàn)狀。第四部分是在第三部分的基礎上，將政府補助從2014 年到 2018 年的相關數(shù)據(jù)中剔除，通過對比反應出江淮汽車財務績效受到政府的影響。第五部分是針對政府補助的和企業(yè)發(fā)展的建議。最后一部分是總結全文所得出的結論。

　 關鍵詞：江淮汽車；政府補助；財務績效

　ABSTRACT

　II ABSTRACT The growth rates of China"s auto production and sales have gradually slowed in recent years, with the country"s auto production and sales down 7.5 percent and 8.2 percent from the same period last year, respectively, according to 2019 data, the first year-on-year decline in auto sales in 28 years. However, in the case of the automobile market recession, the production and sales of new energy vehicles have maintained a huge growth rate, with huge development space and market potential. On the one hand, it introduced a series of subsidies and support policies to promote the development of China"s domestic auto industry. On the other hand, it also accelerates the strategic transformation of traditional automobile companies into new energy automobile companies. As a local listed automobile company, jianghuai automobile receives a large amount of subsidies from the government every year, and it is a serious phenomenon that it relies on government subsidies to maintain its performance. Doubts are growing about whether government subsidies will help car firms, given the fact that they have been cheated many times in recent years. The content of this paper involves six parts. The first part puts forward the research background and significance, summarizes the research results on the causality of domestic government subsidies, and points out the research contents and methods of this paper. The second part is a brief introduction to the definition, characteristics, classification and motivation of government subsidies and the definition and measurement of financial performance. The third part expounds the subsidy policy of automobile industry and the related situation of jianghuai automobile, and analyzes the financial status of jianghuai automobile enterprises. The fourth part is on the basis of the third part, the government subsidies are excluded from the relevant data from 2014 to 2018, and the comparison reflects that the financial performance of jianghuai automobile is affected by the government. The fifth part is the suggestion of government subsidy and enterprise development. The last part is the conclusion of the thesis.

　Keywords:JiangHuai,Automobile,Government,Subsi,Financial,Performance

　III 目 錄 摘 要 ................................................................... I ABSTRACT ............................................................... II 1 緒論 .................................................................. 1 1.1 研究背景及意義 ................................................... 1 1.1.1 研究背景 ................................................... 1 1.1.2 研究意義 ................................................... 1 1.2 國內外研究現(xiàn)狀 ................................................... 2 1.2.1 外研究現(xiàn)狀 ................................................. 2 1.2.2 國內研究現(xiàn)狀 ............................................... 2 1.3 研究內容及方法 ................................................... 3 1.3.1 研究內容 ................................................... 3 1.3.2 研究方法 ................................................... 3 2 政府補助和財務績效相關理論分析 ........................................ 4 2.1 政府補助相關理論分析 ............................................. 4 2.1.1 政府補助的定義 ............................................. 4 2.1.2 政府補助的特征 ............................................. 4 2.1.3 政府補助的分類 ............................................ 5 2.1.4 政府補助的動機 ............................................ 5 2.2 財務績效相關理論分析 ............................................. 6 2.2.1 財務績效的定義 ............................................ 6 2.2.2 財務績效的衡量 ............................................ 6 3 江淮汽車政府補助以及財務績效的現(xiàn)狀分析 ................................ 7 3.1 汽車行業(yè)政府補助政策 ............................................. 7 3.2 江淮汽車簡介及政府補助概況 ....................................... 7 3.2.1 江淮汽車公司簡介 ........................................... 7 3.2.2 江淮汽車獲得補助的相關概況 ................................. 8 3.3 江淮汽車財務現(xiàn)狀分析 ............................................. 8 3.3.1 江淮汽車盈利能力現(xiàn)狀分析 ................................... 8

　IV 3.3.2 江淮汽車償債能力現(xiàn)狀分析 ................................... 9 3.3.3 江淮汽車發(fā)展能力現(xiàn)狀分析 ................................... 9 3.3.4 江淮汽車營運能力現(xiàn)狀分析 ................................... 9 4 政府補助對江淮汽車財務績效的影響分析 ................................. 10 4.1 政府補助對江淮汽車盈利能力的影響 ................................ 10 4.2 政府補助對江淮汽車營運能力的影響 ................................ 11 4.3 政府補助對江淮汽車償債能力的影響 ................................ 11 4.4 政府補助對江淮汽車發(fā)展能力的影響 ................................ 12 5 針對政府補助和企業(yè)發(fā)展的建議 ......................................... 14 5.1 從企業(yè)的角度來說 ................................................ 14 5.1.1 大力發(fā)展主營業(yè)務，提高自身競爭力 .......................... 14 5.1.2 加大管理層監(jiān)督，提高其工作積極性 .......................... 14 5.2 從政府的角度來說 ................................................ 14 5.2.1 嚴格篩選補助對象，保證補助效果 ............................ 14 5.2.2 改善政府補助形式，推行非貨幣形式補助 ...................... 14 6 結語 ................................................................. 16 致 謝 .................................................................. 17 參考文獻 ............................................................... 18

　1 1 緒論 1.1 研究背景及意義 1.1.1 研究背景 中國的汽車保有量和年銷量由于人們生活水平的提高，在一定程度上促進了數(shù)量的增加。中國的汽車工業(yè)自從 2008 年開始，連續(xù)十余年位居世界首位。然而，我國汽車產業(yè)與西方國家相比較，起步時間較晚，發(fā)展時間短，因此自主創(chuàng)新能力不足。與外國汽車公司相比，發(fā)動機，變速箱和底盤等汽車生產的核心技術相對落后。汽車市場有兩個具體方面處于明顯掠食。首先，從銷量來看，自主品牌所占的比例非常小。根據(jù)搜狐汽車發(fā)布的數(shù)據(jù)，2018 年自主品牌乘用車銷量占當年乘用車銷量的 41.45%，約有 963 萬輛。此外，在市場定位上，自主品牌產品大多是定位在低端市場。同樣在2018 年，在十大汽車公司中，比亞迪的銷售獨立品牌乘用車僅占其中的兩種，制造商的指導價超過 30 萬。由此可知，自身的能力以及政府的額外支持都會影響中國國內外汽車公司之間的差距。雖然汽車銷量有所增加，但也產生了不少后續(xù)的問題。一方面，重油工業(yè)（汽車工業(yè)）每年消耗約占中國石油總消耗量的三分之一。預計未來幾年年，這一比例將達到 57％。中國是全球第二大石油消費國和最大的石油進口國，對外國石油的依賴程度高達 69％。同時，越來越多的傳統(tǒng)燃料汽車繼續(xù)損害中國的生態(tài)環(huán)境。以生態(tài)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展、能源結構優(yōu)化的角度來看，向新能源汽車轉型將會是傳統(tǒng)汽車產業(yè)必須要走的路。因為，汽車工業(yè)對于我國國民經濟具有極其重要的地位，中央政府宣布了一系列支持和補貼政策，以加速中國汽車企業(yè)的健康發(fā)展和向新能源汽車的過渡。政府補貼的現(xiàn)狀政府對汽車制造商的補貼正在逐漸轉變?yōu)檎�策機制，以支持上級和支持有影響力的人，并為企業(yè)提供機遇和挑戰(zhàn)，優(yōu)勝劣汰的市場機制推廣當前，中國政府補貼的趨勢體現(xiàn)在兩個方面。一種是減少補貼，另一種是提高技術門檻。同時，人們質疑政府補貼對汽車公司發(fā)展的影響。為了確定汽車運輸企業(yè)對政府補貼的依賴程度，因此十分有必要研究分析政府補貼對其的影響狀況。

　1.1.2 研究意義 (1)理論意義 為加強財務績效管理，研究政府補貼對企業(yè)財務績效的影響主要以實證分析的方法進行宏觀分析。對于特殊行業(yè)，如汽車行業(yè)的研究還處在比較淺顯的層面。在財務績效數(shù)據(jù)中刪除了政府補貼，以豐富對性能影響的特定案例的分析。在之前有關政府

　2 補貼的經濟影響的有關研究中，中國政府補貼的主要集中在動機，類型和影響因素上。關于公司財務績效的影響的研究并不多，而且政府補貼的影響也因行業(yè)和公司發(fā)展階段而異。在本文中，我們對江淮汽車進行了調查，分析了政府補貼和公司的財務績效，補充了有關政府補貼相關經濟影響的相關文獻，豐富了其中的資料。

　(2)現(xiàn)實意義 能夠幫助江淮企業(yè)合理利用政府補貼，減少對政府補貼的依賴，利用補貼不斷減優(yōu)化企業(yè)戰(zhàn)略，進而增強自身發(fā)展。企業(yè) 也應該著手開發(fā)屬于自己的核心技術，研究生產更優(yōu)質的產品適應市場需求，這樣才是企業(yè)發(fā)展的長遠規(guī)劃。在排除政府補貼后檢查財務表現(xiàn)還可以幫助投資者進行合理的投資。這將有助于優(yōu)化政府補貼政策。當前，中國汽車行業(yè)的補貼政策還不完善，配套企業(yè)的效果還不確定，尤其是對新能源汽車的補貼。本文對于政府補貼對企業(yè)績效的影響進行詳細且認真的探討，這一研究不僅能認清自身現(xiàn)狀，還有助于完善政府補貼機制使用的效率。

　1.2 國內外研究現(xiàn)狀 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀 Gert(2017)發(fā)現(xiàn)當對于對新技術價格補貼時，此類補貼的目的在于降低新產品及新技術的價格用以提高在市場中初期的競爭力。Thomas K 和 Tim Diekotter 等（2018）就 1991-2006 年這 15 年間挪威農業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)進行全面的整理，以政府補貼作為重要變量，查看補貼對農業(yè)企業(yè)的影響以及實施后的效果， 結果表明在農業(yè)上的補貼會產生負向作用，這種結果的出現(xiàn)我們應該加以思考。Karthik(2019)在研究歐盟的可再生能源政策時，發(fā)現(xiàn)其實政府補助能提高社會福利或者公益效果，一旦停止，公益性的社會福利也無法運行下去。有趣的是， Jaynes 和 Jenkins,Leicht （2019）對1988-1998 年這段時間內美國高技術行業(yè)企業(yè)的系統(tǒng)數(shù)據(jù)進行整理時發(fā)現(xiàn)，高技術企業(yè)財務績效會因為政府補助而有所提升。以上研究表明國外政府補助在對于不同行業(yè)而言來說，起到的作用究竟是正相關還是負相關是不同的，我們需要對其分析并對于規(guī)律加以應用。

　1.2.2 國內研究現(xiàn)狀 臧志彭（2019）對 120 家文化產業(yè)的上市公司在 2016 到 2019 年這三年時間的數(shù)據(jù)進行對比研究，發(fā)現(xiàn)對于這類企業(yè)而言，政府補助無論在當期發(fā)放還是滯后再補都是有利的。呂曉軍（2018）也做了同類研究，戰(zhàn)略不同的新興產業(yè)上市公司在 2009到 2014 年間的數(shù)據(jù)表示，市場進程的高低與政府補助效果呈正相關，因此市場進程越高，政府補貼效果就越好。然而杜勇，鄢波（2017）卻在研究中發(fā)現(xiàn)，雖然政府補助

　3 對于企業(yè)的發(fā)展而言，有一定的扭虧為盈效果，但會讓企業(yè)產生依賴性，一些企業(yè)會指望這種補貼生活，失去發(fā)展的動力和信心。韓超等（2018）也認為供給類的政府補助會產生依賴性，政府補助這時不僅不能幫助企業(yè)，反而降低企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力，甚至可能引發(fā)企業(yè)的非生產性額綴投資，對于企業(yè)的財務績效負面影響大于正面。企業(yè)的創(chuàng)新能力和可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)的核心能力，但蘇屹，于躍奇（2018）對 2017 年創(chuàng)業(yè)板 460 家企業(yè)政府補助的研究中發(fā)現(xiàn)，政府補助的作用是負向牽引的，這無疑引起我們的注意。一旦機構投資者有效識別企業(yè)利用政府補助進行盈余管理的行為，那么便不會增加投資，這對企業(yè)無疑是更大的打擊（彭江平，喻儀等人（2017））。

　1.3 研究內容及方法 1.3.1 研究內容 本文通過網(wǎng)絡和圖書館參閱大量的文獻資料，結合企業(yè)財務報表數(shù)據(jù)的實際情況，可分為六個部分：第一部分主要介紹研究背景和意義，以及國內外研究綜述，并簡要闡述主要研究內容和方法；第二部分是相關理論概念和理論基礎的研究，通過政府補助的特征、分類動機等方面介紹政府補助的意義所在；第三部分是對江淮汽車政府補助及財務績效的概況通過圖文的方式呈現(xiàn)出來；第四部分是剔除政府補助部分后對江淮汽車財務績效的影響分析；第五部分是根據(jù)全文的介紹分析對提高江淮汽車財務績效提出政策建議。最后一部分是本文政府補助對于汽車行業(yè)財務績效的影響的研究結果進行總結。

　1.3.2 研究方法 (1)文獻研究法 通過知網(wǎng)、中財網(wǎng)、萬方等數(shù)據(jù)庫的查詢，了解政府補貼的信息，并就補貼引起的經濟相關問題進行研究，同時掌握該行業(yè)相關信息如：最新的發(fā)展情況、研究成果等。此外，還可以從遠見網(wǎng)、中國汽車工業(yè)協(xié)會、東方財富、wind 資訊等網(wǎng)站上查詢報表，以便用于研究。

　(2)案例研究法 通過對江淮汽車的財務數(shù)據(jù)的收集和整理，在理論研究的基礎上，對企業(yè)財務績效在政府補助后的形象進行研究，提出建議。

　(3)定量分析 本文將江淮汽車五年間的政府補助和財務數(shù)據(jù)進行比較，分析其變化趨勢與聯(lián)系，斟酌后將流動比率、銷售凈利率、凈資產收益率這些財務指標進行分析，將其與剖離政府補助之后的數(shù)據(jù)作對比，探究江淮汽車財務績效與政府補助之間的關聯(lián)性。

　4 2 政府補助和財務績效相關理論分析 2.1 政府補助相關理論分析 2.1.1 政府補助的定義 是指通過國家財政部門干預分配方式，對國民經濟和社會生活進行調節(jié)的一種手段稱之為政府補助。這種手段可以調節(jié)供求關系，支持生產發(fā)展，穩(wěn)定市場物價，對消費者和經營者的利益具有一定的維護作用。當前，中國的財政補貼的主要目標是企業(yè)，員工和城市居民，補貼的范圍涵蓋了國民經濟的各個部門，例如工業(yè)、農業(yè)、商業(yè)、交通、建筑和貿易生產、分配、消費以及居民生活的方方面面。根據(jù)最新的政府補貼指南，政府補貼包括企業(yè)可以免費從政府獲得的資產，還包括金融和非金融資產用以作為所有者投資的資本。新能源汽車補貼在汽車行業(yè)的政府補貼中占有較大比例，這部分本該補貼到消費者手里的費用現(xiàn)在補貼到汽車企業(yè)上，因此根據(jù)最新的政府根據(jù)補貼指南，新能源汽車的補貼不在包括在政府補貼中，但是新能源汽車推廣補貼的金額巨大。在考慮政府補貼對績效的影響時應予以考慮。因此，本文使用政府補貼說明在當前政府補貼會計準則之外增加了新能源汽車推進補貼。

　2.1.2 政府補助的特征 (1)無償性 無償性是區(qū)分資本投資人和政府補助的主要因素。這意味著政府將不擁有產權，及享受補貼后的成果。政府補貼到賬后，只要不違反補貼使用要求，就不退還。

　(2)專項性 首先，申請補貼時，只能適用補貼政策的相應規(guī)定。其次，在使用補貼的過程中，政府往往會限制補貼的使用，比如用來購買研發(fā)設備。在滿足條件的前提下，仍然可以免費獲得這部分費用，這與自由性并不沖突。

　(3)時效性 政府補助是有國家政策性的，根據(jù)行業(yè)的發(fā)展情況與市場經濟情況相結合，在一個時間段出不同的政策，同時在政策環(huán)境變化和達到補助目標的情況下也隨之停止補助。

　(4)靈活性 靈活性是政府可以根據(jù)在企業(yè)受到補助后的發(fā)展情況隨時調整對于行業(yè)的補助要求以及補助的力度等方面。

　5 2.1.3 政府補助的分類 (1)按有無指定用途分類 一是有指定的政府補助，政府給予的資產用于特定領域，如特定技術的研發(fā)或員工安置費等。沒有指定的政府補助一般是由于企業(yè)達到特定的要求或者政府出于培植稅源的目的，包括稅費的返還以及財政獎勵。

　(2)按照政府補助的形式分類 首先，對財政補貼的使用有一定的要求和限制。二是財政補貼分為兩類：直接付給待補企業(yè)以及付給待補企業(yè)貸款這兩部分。三是納稅申報，包括征收后的納稅申報和征收后的納稅申報。四是實物自由轉讓，即設備土地、自然資源等非貨幣性資產。

　(3)按政府補助的目的分類 首先是政策性質補貼。

　這些補貼通常用于提高社會福利及水平，主要用于人們生活密切相關的行業(yè)中。二是資金支持。這些補貼通常用于支持特定行業(yè)的發(fā)展。第三是捐贈補貼，重點是對失去地方權力的上市公司的地方政府補貼，這主要根據(jù)上市公司對當?shù)亟洕�發(fā)展的重要性來決定。

　2.1.4 政府補助的動機

　(1)支持產業(yè)發(fā)展 自中國加入到世界貿易組織內部以來，總關稅率下降。但一些國內產業(yè)的發(fā)展仍遠遠落后于國外。為了保護本地產業(yè)，政府會主動扶持和補助相對落后的產業(yè)。與此同時，新興產業(yè)的發(fā)展在早期更是具有高風險，低利潤的顯著特點，往往很難靠自身運營生存，多以政府也提供許多支持和補貼。

　(2)鼓勵企業(yè)研發(fā)與自主創(chuàng)新 如今“搭便車”現(xiàn)象已經是非常普遍現(xiàn)象，并且投資大、時間長、經濟效益不確定等是大多數(shù)公司研發(fā)活動具備的特點。通常情況下，企業(yè)將新產品推向市場后，已經無法再將其分離。雖然相關的技術和設計被秘密保護起來，但想要模仿制作出低成本的產品仍然不是難事，因此，很少有企業(yè)愿意在這方面投入大量的資金去研究。過去，這一行業(yè)的發(fā)明專利少到對行業(yè)的發(fā)展基本沒有貢獻。這都是因為我國關于知識產權保護的相愛難改觀法律還不健全，因而由于發(fā)放的政府補貼才會調動起一定的興趣。

　(3)融資、保牌、扭虧等地方保護 中國證券的市場體系對上市公司的準備工作和上市公司的利潤有明確的要求。

　例如，一家在 A 股市場上市的公司在過去三年中必須擁有至少 3,000 萬美元的累計凈利

　6 潤。對于 A 股上市公司，將連續(xù)第三次停牌，并且該虧損將在第四年從市場撤回。

　基本上，上市公司都有一定的企業(yè)規(guī)模和資金實力，不僅影響一個地區(qū)的政治表現(xiàn)還會影響企業(yè)所在地區(qū)的經濟發(fā)展及稅收保護的穩(wěn)定性。故而地方政府將通過收入管理向地方公司提供財政補貼，保證地方公司在硬性指標上符合上市要求，使得地方上市公司避免退市風險，盡量將虧損轉化為利潤。

　(4)增加就業(yè)機會 政府補貼的另一個原因就是增加就業(yè)機會和就業(yè)崗位，同時這也施行政府財政和貨幣政策的目的所在。

　社會上一旦具有較穩(wěn)定的就業(yè)情況，整體社會壓力減小，不僅有利于社會穩(wěn)定還可以增加經濟發(fā)展動力。提供就業(yè)機會已成為政府的首要任務，政府準備為這類公司提供一些支持和補貼，以穩(wěn)定就業(yè)。

　2.2 財務績效相關理論分析 2.2.1 財務績效的定義 對企業(yè)來說，實施的戰(zhàn)略及其最終經營績效的貢獻就是其財務績效，并且可以作為描述成本控制、資金來源配置、資金使用管理、企業(yè)績效等。

　2.2.2 財務績效的衡量 財務績效的衡量方式很多，本文則是通過四個方面進行財務績效的衡量。

　(1)盈利能力。盈利能力包括凈資產收益率、銷售凈利率等指標。主要是體現(xiàn)出企業(yè)的獲利能力，而且還需要把一定時期的利潤相關指標相結合起來。

　(2)營運能力。營運能力包含應收賬款周轉率、流動資產周轉率等其他指標。主要是體現(xiàn)出企業(yè)的經營水平以及對資產運營和利用的能力，通過資金周轉和資產利用效率來分析企業(yè)的營運能力。

　(3)償債能力。償債能力含有流動比率、資產負債率等其他指標。分成短期和長期負債兩種償債能力。體現(xiàn)企業(yè)的債務償還能力，反應出企業(yè)的財務狀況等問題。

　(4)發(fā)展能力。主要指標包括營業(yè)收入增長率、凈資產增長率及總資產增長率。企業(yè)在日常生產經營活動中，資產總額的不斷擴大、利潤不斷的增長等各個方面的能力，均能夠反映企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　7 3 江淮汽車政府補助以及財務績效的現(xiàn)狀分析 3.1 汽車行業(yè)政府補助政策 目前主要就傳統(tǒng)燃油車補貼費用展開研究。在這消費領域的補助政策到目前為止仍然處于欠缺的狀態(tài)，一是在 2009 年率先施行“汽車下鄉(xiāng)”計劃，政府會為以下消費者進行補貼：以自有三輪汽車或者即將報廢的低速貨車進行換購的、購買排量在 1.3升及以下的微型客車；二是減免車輛購置稅。可減免的有兩種：第一次根據(jù)幅度不同分為兩個時間范圍進行減免，先是在 2009 年整年 12 個月里，政府決定為乘用車的排量 1.6 升及以下的車輛進行減免購置稅，以 5%的稅率進行征收，下一個時間為 2010年的 12 個月，以 7.5%的稅率征收車輛購置稅，還一些符合標準的乘用車給予一定的優(yōu)惠政策，到 2011 年正式取消車輛購置稅。第二次從 2015 年 10 月開始到 2016 年底結束，這一時期減免范圍仍然是排量 1.6 升及以下乘用車購置稅，征收稅率為 5%，而在 2017 年車輛購置稅的稅率卻以 7.5%對排量為 1.6 升及以下的乘用車進行征收，此后從 2018 年１月開始，原稅率 10%也再次施行。

　3.2 江淮汽車簡介及政府補助 3.2.1 江淮汽車公司簡介 國家重點扶持企業(yè)之一就是安徽江淮汽車集團股份有限公司，同時在安徽省也是該省的重點企業(yè)之一。江淮汽車的生產和銷售主要包括商用車、乘用車、新能源汽車和發(fā)動機底盤的生產。于 1964 年創(chuàng)建的合肥江淮汽車制造廠是它的前身。經由政府審批通過，該企業(yè)在 1997 年 5 月正式更名為安徽江淮汽車集團。4 年后在上海證券交易所敲鐘上市，股票代碼為 600418。江淮汽車對我國汽車行業(yè)來說意義重大，它在 1968年生產制造出安徽第一輛汽車，在 1990 年又開發(fā)生產出我國第一輪客車的專用底盤配件。2016 年 4 月，我國的新能源造車新勢力蔚來汽車與江淮汽車達成了合作，將會作為蔚來汽車生產純電動汽車的代工廠。次年 6 月，經政府批準后成立江淮大眾汽車公司并且與德國大眾簽訂了合資協(xié)議，兩方合作共同生產純電動用車。在關鍵技術方面，江淮汽車有著獨有的研發(fā)路線，并且取得非常突出和優(yōu)異的成績，在產品研發(fā)上，江淮汽車擁有 5000 多人研發(fā)團隊。據(jù)官網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，到 2019 年 12 月 31 日，該企業(yè)已經有 14142 件專利，成為我國第一家專利授權過萬的汽車企業(yè)，企業(yè)整體實力雄厚。

　8 3.2.2 江淮汽車獲得補助的相關概況 2014 年到 2018 年的政府補助額度從江淮汽車年報中調增營業(yè)收入和其他收益項目調整中的政府補助獲取。從 2014 到 2018 年，江淮汽車具體榮獲的政府補助規(guī)模如下所示。

　3-1 江淮汽車 2014-2018 年政策補助規(guī)模 年份 2014 2015 2016 2017 2018 政府補助（萬元）

　40023 253485 398500 273590 221780 政府補助增長率（%）

　283.86% 633.34% 157.21% -45.66% -23.36% 根據(jù)表 3-1 可知，在 2014 至 2016 這三年間，江淮汽車所獲得的政府補助數(shù)額較高，并且逐年上漲，特別是 2016 年，僅此一年政府補助就高達 39 億，除 2014 年以外，該公司在其他年份都獲得了較高數(shù)額的政府補助。此外，補助在這三年間的增幅均大于 100％，除了 2014 年有所降低之外，并且在其他年份都有所增長且增長幅度較大。

　3.3 江淮汽車財務現(xiàn)狀分析 3.3.1 江淮汽車盈利能力現(xiàn)狀分析 表 3-2 江淮汽車 2014-2018 年利潤表及其主要組成部分 年份 2014 2015 2016 2017 2018 營業(yè)收入（萬元）

　3419532 461581 5252938 4920282 5009175 營業(yè)利潤（萬元）

　17806 -153374 -264798 1933 -151947 營業(yè)外收入（萬元）

　41051 256782 400060 2530 7963 凈利潤（萬元）

　52870 85758 116197 43189 -78614 由表3-2可知，江淮汽車的營業(yè)收入在5年中逐年增加，在2018年達到了最高點，達到 52009175 萬元。從 2014 年開始，營業(yè)外的收入迅速增加，在 2016 年收入為 400060萬元達到頂峰，然而在 2017 年卻直接下降到 2530 萬元。整體利潤呈現(xiàn)下降態(tài)勢，并且下降的幅度巨大。2015、2016 兩年都是負值，2017 年突然增長。雖然營業(yè)利潤一直下降，但凈利潤卻在營業(yè)利潤為負值的兩年中出現(xiàn)增長。

　表 3-3 江淮汽車 2014-2018 盈利能力相關指標（%）

　年份 2014 2015 2016 2017 2018 銷售凈利率 1.58 1.84 2.31 0.48 -0.77 凈資產收益率 7.11 10.19 8.42 3.11 -0.71 通過表 3-3 可知，2014 年到 2018 年，銷售凈利率和凈資產收益率從大的趨勢來看是在下降，但銷售凈利率在 2014 到 2016 年呈上升趨勢，之后兩年開始下降。凈資

　9 產收益率是 2014 到 2015 年上升，2016 年開始大幅度下降，同時在 2015 年凈資產收益率到達最高值。這說明江淮汽車的盈利能力正在逐年下降。

　3.3.2 江淮汽車營運能力現(xiàn)狀分析 表 3-4 江淮汽車 2014-2018 年營運能力相關指標（%）

　年份 2014 2015 2016 2017 2018 流動資產周轉率 2.42 2.23 1.98 1.80 1.26 總資產周轉率 1.56 1.31 1.11 1.08 0.67 應收賬款周轉率 4016 26.91 19.72 15.18 7.97 如表 3-4 中可知，從 2014 年到 2018 年，江淮汽車的流動資產周轉率、應收賬款周轉次率以及總資產周轉率都呈現(xiàn)出緩慢下降的趨勢，由此可知公司運營能力下降，整體存在不足�？傎Y產周轉率持續(xù)出現(xiàn)下降趨勢說明公司資產流動性。由表 3-2 中的數(shù)據(jù)可以看到自 2014 到 2018 年間江淮汽車的營業(yè)收入持續(xù)增長，說明公司的應收賬款不斷增加且增幅超過營業(yè)收入的增長幅度。

　3.3.3 江淮汽車償債能力現(xiàn)狀分析 表 3-5 江淮汽車 2014-2018 年償債能力相關指標（%）

　年份 2014 2015 2016 2017 2018 流動比率 0.81 0.87 1.03 0.94 0.91 資產負債率 0.73 0.74 0.69 0.66 0.76 由表 3-5 可知，從短期償債能力看，江淮汽車 2014 年到 2016 年呈上漲趨勢，2017年之后有所下降。2014 年到 2015 年這一年的時間內，就其長期償債能力來看，江淮汽車的資產負債率上升，然而在 2016 年和 2017 年這兩年資產負債率呈現(xiàn)下降趨勢，償債能力一定程度上改善，2017 年是資產負債率最低的時期，僅有 0.66。由此可知，從 2014 到 2016 年這一期間的償債能力在一定程度上有所增加，但從 2017 年呈現(xiàn)下降趨勢，此后 2018 年也沒有好轉。

　3.3.4 江淮汽車發(fā)展能力分析 表 3-6 江淮汽車 2014-2018 年發(fā)展能力相關指標（%）

　年份 2014 2015 2016 2017 2018 營業(yè)外收入增長率 15.76 19.19 13.16 -6.37 -2.08 凈資產增長率 35.36 6.38 53.08 -1.42 -1.73 凈利潤增長率 -39.79 55.28 35.49 -62.83 -19.21 根據(jù)表 3-6 可知，江淮汽車的營業(yè)收入增長率整體呈下降趨勢，在 2015 年出現(xiàn)小

　10 幅度上升，2017 和 2018 年降為負值。在這五年里，凈利潤增長率一直呈現(xiàn)波動變化，2017 年低至-62.83％，是其最低值出現(xiàn)的年份。在凈資產增長率的變化中，在 2014和 216 兩年間增長速度快，其余三年間增速緩慢，其中 2018 年最低，達到-1.73％。

　4 政府補助對江淮汽車財務績效的影響分析

　4.1 政府補助對江淮汽車盈利能力的影響

　表 4-1 剔除政府補助前后江淮汽車 2014-2018 年盈利能力相關標值（%）

　年份 2014 2015 2016 2017 2018 凈資產收益率 7.69 10.58 11.26 3.12 -0.71 剔除政府補助后凈資產收益率 1.98 -20.77 -25.68 -32.85 -39.88 剔除政府補助后銷售凈利率 0.41 -3.62 -5.28 -5.31

　-8.97

　銷售凈利率 1.58 1.84 2.31 0.48 -0.77

　 圖 4-1 剔除政府補助前后江淮汽車 2014-2018 年盈利能力趨勢圖

　根據(jù)表 4-1 以及圖 4-1 可以得出，2014 年到 2016 年，政府補助對于江淮汽車的銷售凈利率和凈資產收益率有小幅度上升。均在 2016 年達到最高值。由表 3-1 政府補助規(guī)模可以看出來在這三年的補助數(shù)額同時在增加，同樣在 2016 年達到最高值。因此，對江淮汽車盈利能力來說，政府補助更有利于其提高，并且提升幅度隨著政府補助的1.58 1.84 2.31 0.48 -0.77 0.41 -3.62 -5.28 -5.31 -8.97 7.69 10.58 11.26 3.12 -0.71 1.98 -20.77 -25.68 -32.85 -39.88 -50-40-30-20-10010202014 2015 2016 2017 2018 年份 銷售凈利率 補助后銷售凈利率 凈資產收益率 補助后凈資產收益率

　11 越高而越大。

　4.2 政府補助對江淮汽車營運能力的影響

　表 4-2 剔除政府補助前后江淮汽車 2014-2018 年營運能力相關指標（%）

　年份 2014 2015 2016 2017 2018 表 4-2（續(xù)）

　應收賬款周轉率 40.16 26.91 19.72 15.18 7.97 剔除政府補助后的應收賬款周轉率 40.16 26.91 19.72 14.54 11.63 流動資產周轉率 2.42 2.23 1.98 1.80 1.26 剔除政府補助后流動資產周轉率 2.47 2.41 2.26 1.97 1.38

　圖 4-2 剔除政府補助前后江淮汽車 2014-218 年營運能力趨勢圖 由表 4-2 和圖 4-2 可以得出，2014 年至 2016 年應收賬款收轉率剔除前后的數(shù)據(jù)相同，之后出現(xiàn)下降。而流動資金周轉率則是在剔除政府補助后在增長，所以剔除政府補助后的流動資產周轉率增長的同時會影響到流動資產周轉效率隨之降低，因而不利于江淮營運能力的發(fā)揮。

　4.3 政府補助對江淮汽車償債能力的影響

　表 4-3 剔除政府補助前后江淮汽車 2014-2018 年償債能力相關指標（%）

　年份 2014 2015 2016 2017 2018 剔除政府補助后流動比率 0.79 0.77 0.63 0.83 0.85 40.16 26.91 19.72 15.18 7.97 40.16 26.91 19.72 14.54 11.63 2.42 2.23 1.98 1.8 1.26 2.47 2.41 2.26 1.97 1.38 01020304050607080902014 2015 2016 2017 2018 年份 應收賬款周轉率 剔除政府補助后的應收賬款周轉率 流動資產周轉率 剔除政府補助后流動資產周轉率

　12 剔除政府補助后資產負債率 0.74 0.79 0.75 0.70 0.82 資產負債率 0.73 0.74 0.69 0.66 0.76 流動比率 0.81 0.87 1.03 0.94 0.91

　圖 4-3 剔除政府補助前后江淮汽車 2014-2018 年償債能力趨勢圖 從表４-3 和圖４ - 3 可以得出，流動比率在 2014 年至 2016 年間緩慢增長，2017年出現(xiàn)下滑。與政府補助的數(shù)額增長趨勢相同。資產負債率則是一直處于下滑趨勢。因此，政府補助對于江淮汽車的償債能力有一定的幫助能力，償債能力的影響受政府補助的數(shù)額影響。

　4.4 政府補助對江淮汽車發(fā)展能力的影響

　 表 4-4 剔除政府補助后江淮汽車 2014-2018 年發(fā)展能力相關指標（%）

　年份 2014 2015 2016 2017 2018 營業(yè)收入增長率 15.76 19.19 13.16 -6.37 1.80 剔除后政府補助后營業(yè)收入增長率 15.76 19.19 13.16 -11.44 -34.28 凈利潤增長率 -39.79 55.28 35.49 -62.83 -19.21 剔除后政府補助后凈利潤增長率 -80.41 -1203.15 68.31 -18.39 -86.7 凈資產增長率 35.36 6.38 52.08 -1.42 -1.73 剔除后政府補助后凈資產增長率 32.32 -16.80 51.70 8.97 6.13 0.87 1.03 0.94 0.91 0.77 0.63 0.83 0.85 0.74 0.69 0.66 0.76 0.79 0.75 0.7 0.82 00.20.40.60.811.22014 2015 2016 2017 年份 流動比率 剔除政府補助后流動比率 資產負債率 剔除政府補助后資產負債率

　13 政府補助增長率 283.86 633.34 157.21 -45.66 -23.36

　 圖 4-4 剔除政府補助后江淮汽車 2014-2018 年發(fā)展能力趨勢圖 由表 4-4 的數(shù)據(jù)可以得出，營業(yè)收入增長率在 2014 到 2016 年間呈增長趨勢，隨后在 2017 和 2018 年兩年開始下降，變?yōu)樨撝�。從剔除后的�?shù)據(jù)來看，政府補助對于營業(yè)收入的增長率在逐年下降。對于，凈利潤增長率，只有在 2015 和 2016 兩年間是正值，其他三年均為負值，相對剔除后的數(shù)據(jù)在 2015 年出現(xiàn)最小值-1203.15，說明江淮汽車在 2015 年的凈利潤相比 2014 年出現(xiàn)大幅度下滑。凈資產增長率方面，剔除前2014 到 2015 年均為正值，2017 年后變?yōu)樨撝�，說明江淮汽車在 2016 年之后的凈資產出現(xiàn)嚴重虧空。政府補助增長率由表 3-1 的政府補助數(shù)據(jù)可以體現(xiàn)出對于江淮汽車的政府補助金額在 2016 年出現(xiàn)下降趨勢。

　 15.76 19.19 13.16 -11.44 -34.28 -80.41 -1203.15 68.31 -18.39 -86.7 32.32 -16.8 51.7 8.97 6.13 283.86 633.34 157.21 -45.66 -23.36 -1500-1000-500050010002014 2015 2016 2017 2018 剔除后政府補助后營業(yè)收入增長率 剔除后政府補助后凈利潤增長率 剔除后政府補助后凈資產增長率 政府補助增長率

　14 5 政府補助和企業(yè)發(fā)展的建議 5.1 從企業(yè)的角度來說 5.1.1 大力發(fā)展主營業(yè)務，提高自身競爭力 通過對江淮汽車盈利能力和償債能力以及利潤表的數(shù)據(jù)分析可得，政府補助對江淮汽車的財務績效不但沒有達到促進作用，還對于其企業(yè)的財務績效有了消極作用。分析得出政府補助成為江淮汽車主要收入來源，尤其是在 2015 年開始得到巨額補助后逐漸對于政府補助產生依賴性，導致企業(yè)的自主營業(yè)能力逐漸降低。沒有達到政府對企業(yè)補助想要扶持和激勵企業(yè)發(fā)展的目的，反而通過政府補助把企業(yè)變?yōu)檗D虧為盈的狀態(tài)，使得投資者無法保障自己的投資收益，讓企業(yè)在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢由強變弱。企業(yè)得到政府補助雖然是一種優(yōu)勢，同時也會讓企業(yè)失去創(chuàng)造價值。所以企業(yè)應該在得到政府補助的情況下，發(fā)展業(yè)務能力，提高企業(yè)在行業(yè)中的競爭力，讓企業(yè)發(fā)展更上一層樓。

　5.1.2 加大管理層監(jiān)督，提高其工作積極性 因為江淮汽車作為老牌本土汽車企業(yè)，由于汽車行業(yè)市場的對其的發(fā)展和沖擊導致企業(yè)經營狀況下滑嚴重，所以政府才會對企業(yè)進行補助與扶持。企業(yè)的財務報表所呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)也會讓人覺得不太差，所以經營管理者就可能出現(xiàn)自我心理暗示，以政府補助來掩蓋企業(yè)管理層所存在的問題。企業(yè)內部必須要進行內部控制和監(jiān)督，加大提高對管理層工作積極性以及企業(yè)現(xiàn)金流管理的監(jiān)督力度。不要讓政府對企業(yè)扶持的政策取得相反的效果。

　5.2 從政府的角度來說 5.2.1 嚴格篩選補助對象，保證補助效果 在發(fā)放補助之前，政府應對企業(yè)的各項能力指標進行考察研究，客觀的對所企業(yè)進行評估預測。從企業(yè)的文化、發(fā)展、經營策略以及管理能力等各方面全面分析，從政府補助的名單中剔除那些不符合要求的企業(yè)。政府補助要從做到源頭上解決問題，對那些已經成為補助對象的企業(yè)進行定時抽查，檢驗其政府補助使用狀況。如若發(fā)現(xiàn)問題，及時停止發(fā)放補助，更好的確保補助發(fā)放的效果。

　5.2.2 改善政府補助形式，推行非貨幣形式補助 多樣多功能的政府補助對推動企業(yè)發(fā)展有幫助。例如有無償撥款結合稅收返還這一種形式，這種政府撥款，企業(yè)使用資金方面沒有限制，但有的企業(yè)則會將政府補助

　15 這一錢款計入企業(yè)利潤總額中，企業(yè)的當期利潤在一定程度上會出現(xiàn)虛增的情況，雖然能幫助企業(yè)發(fā)展，但最終仍然是利大于弊。江淮汽車在 2017 年就遇到了類似的情況，整體企業(yè)的發(fā)展受到的較大的不利影響。因此，還可以使用其他方式代替這一形式。對江淮汽車來說，非貨幣性資產補助具有很大作用，研發(fā)新能源汽車的設備可以交由企業(yè)研發(fā)技術部門負責，大力支持研究和發(fā)展。

　16

　6 結語 政府補助是國家對于某個行業(yè)扶持和幫助企業(yè)發(fā)展的政策性手段。我國的汽車行業(yè)一直以來發(fā)展較慢，技術水平相比國外一些發(fā)達國家來說相對落后，加上石油資源的日益短缺，新能源汽車技術的日益完善，我國在新能源汽車的投入程度也是逐漸增加。因此，國家通過決策和商議，以一定的補助和扶持政策對汽車行業(yè)進行政策支持。本文以江淮汽車為例，分析了企業(yè)近五年來的財務數(shù)據(jù)，依據(jù)此探討企業(yè)發(fā)展及財務績效因為政府補助而產生的影響。

　據(jù)研究可得出的結論有以下幾點：

　(1)江淮汽車財務績效因發(fā)放的政府補助而有所提高。研究江淮汽車的利潤表以及有關財務數(shù)據(jù)的各項指標發(fā)現(xiàn)，政府補助對于企業(yè)盈利能力、償債能力和發(fā)展能力都有著提升作用。同時企業(yè)的營運能力有所降低，對于企業(yè)的利潤收入方便帶來很大的影響。

　(2)江淮汽車應合理利用并降低對于政府補助的依賴程度。從前文的數(shù)據(jù)和分析很容易看出，江淮汽車的財務數(shù)據(jù)在剔除政府補助后的財務狀況不太理想。有些過度依賴政府補助政府補助，從而讓企業(yè)的財務數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一個正常的財務狀況。江淮汽車應正確認識政府補助的目的和意義，合理利用政府補助對企業(yè)的發(fā)展帶來的優(yōu)勢，把政府補助做一些全面的精細的預算工作，避免給企業(yè)經營帶來消極作用，降低企業(yè)對政府補助的依賴程度。

　(3)政府仍然要繼續(xù)發(fā)放對本土汽車企業(yè)的補助。從技術到品質再到市場占有量各個方面，本土汽車企業(yè)仍與國外汽車企業(yè)的差距還有很大一段距離，企業(yè)若是依靠自身改革等方式來縮小差距目前來說很難做到。而新能源汽車所為汽車行業(yè)的發(fā)展趨勢，存在一些研發(fā)和市場適應度的問題，所以本土汽車企業(yè)仍然需要政府的扶持和幫助。

　(4)政府應該優(yōu)化補助政策。政府對企業(yè)進行扶持和幫助不只需要對企業(yè)進行篩查與調研，于此同時政府仍需給企業(yè)一些發(fā)展吸收補助的時間，不論是在補貼方式上還是補貼力度方面都要及時優(yōu)化政府補助政策，從而達到政府補助的目的與期望達到的效果。

　17

　致 謝 轉眼間四年的大學生活即將結束，但仿佛錄取通知書的情景是昨天發(fā)生的事情一樣，我的學生時代也馬上完結，人生將步入下一個極端，開始新的旅程。四年大學不僅學習了專業(yè)的知識，參加了豐富的課外活動和實習實踐，聽取了很多優(yōu)秀杰出老師的課程，還結識了很多志同道合的朋友，鍛煉了專業(yè)能力。

　首先感謝論文指導老師 xxx 老師，老師深厚的專業(yè)功底幫助我從選題、開題、修改到最后定稿順利完成，并耐心的指出我論文中所犯的問題，指導我不斷完善論文。在選題期間，老師幫助我查找大量的資料，從中選擇適合自己的方向，這一步為我之后的全部工作打下了基礎，此后確定了研究內容，分析數(shù)據(jù)得出結論。論文進行的每一個步老師都以嚴格的要求進行規(guī)范，要求我認真對待，也成就了這篇論文，此后的格式修改上，老師也一絲不茍的檢查，不斷調整至最好。不論在什么時候找老師問問題，老師都盡快給我回復，給我提出了寶貴的建議并不斷鼓勵我。甚至我咨詢一些就業(yè)建議時，老師也為了搜集了大量的就業(yè)信息，關心我找工作的近況。在此，我要在此感謝 xxx 老師對我的幫助。

　此外，還要感謝在大學期間傳授我知識的各位老師，毫無保留的教我們處事的哲學，分享人生經歷，給我接觸社會以一定的幫助。此外，還要感謝我的父母，在我求學道路上給我的支持和付出。最后，感謝同窗四年來的友愛互助。

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