[“中國(guó)股市正向更深熊市走去”] 2018中國(guó)股市即將暴跌

　　“A股風(fēng)光，千點(diǎn)狂瀉，萬(wàn)股折腰。望滬深兩市，一地雞毛；大非小非，奪命狂逃。圈錢(qián)套現(xiàn)，霍霍磨刀，權(quán)貴數(shù)錢(qián)笑彎腰。牛摔倒，看熊途漫漫，分外蕭條�！边@是著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)改編的《沁園春?股》。這首詞非常生動(dòng)地再現(xiàn)了中國(guó)股市當(dāng)今的種種現(xiàn)象，讓人感慨股市的賬戶中“只剩零鈔”。
　　在歐債危機(jī)持續(xù)惡化、國(guó)內(nèi)通脹壓力猶存、新股首次公開(kāi)募股（英文簡(jiǎn)稱“IPO”）接連登場(chǎng)等諸多因素的內(nèi)外夾擊下，今年下半年來(lái)，投資者信心渙散，大盤(pán)連續(xù)3個(gè)月量?jī)r(jià)齊跌。談及股市何時(shí)能夠走出陰霾，再創(chuàng)新高，韓志國(guó)很肯定地告訴記者：對(duì)股市要丟掉幻想，準(zhǔn)備過(guò)冬。
　　
　　匯金救市作用不大
　　“十一”長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易日，中國(guó)目前最大的金融投資公司――中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“匯金”）出其不意地宣布：為支持國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，穩(wěn)定國(guó)有商業(yè)銀行股價(jià)，自10月10日起已在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、農(nóng)、中、建四行股票，并繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場(chǎng)操作。資本市場(chǎng)上的“國(guó)家隊(duì)”出手，股市立即給予回應(yīng)，四大行的A股、H股尾盤(pán)均現(xiàn)拉升。但Ａ股10月11日的走勢(shì)并不盡如人意。滬深兩市指數(shù)早盤(pán)大幅高開(kāi)后，持續(xù)走弱。
　　環(huán)球人物雜志：這是近幾年來(lái)匯金第三次宣布增持。匯金三次救市的效果如何？
　　韓志國(guó)：首先，從匯金公司的歷次增持看，其入市增持的效果越來(lái)越弱化。2008年9月18日的增持，曾引爆股指產(chǎn)生“井噴”，當(dāng)年的9月19日，上證指數(shù)以9.46%的暴漲做出回應(yīng)；2009年10月9日，同樣是匯金公司增持，但上證指數(shù)的漲幅已收斂為4.76%；此次增持，雖然股指高開(kāi)，但卻是以低走報(bào)收，并且還在盤(pán)中再次創(chuàng)出年內(nèi)新低。匯金公司此次增持動(dòng)用資金不足2億元，雖然表明了監(jiān)管部門(mén)護(hù)市的態(tài)度，但由于增持的股份數(shù)量不多，還難以從根本上提振市場(chǎng)投資者的信心。而且，匯金的增持，也不具備如此大的影響力，在當(dāng)前歐債危機(jī)仍在發(fā)酵，國(guó)內(nèi)高通脹未扭轉(zhuǎn)的情形下更是如此。
　　環(huán)球人物雜志：盡管市場(chǎng)并不是很領(lǐng)情，但匯金的態(tài)度會(huì)不會(huì)令市場(chǎng)形成鮮明的“牛市即將來(lái)臨”的心理預(yù)期？
　　韓志國(guó)：當(dāng)然，純從市場(chǎng)走勢(shì)的角度說(shuō)，“救市”所傳遞出來(lái)的信號(hào)是顯而易見(jiàn)的。至少可以在大多數(shù)股民的心里形成市場(chǎng)下跌空間已經(jīng)有限的預(yù)期，非理性恐慌出現(xiàn)的機(jī)會(huì)也就相對(duì)小些。但這個(gè)市場(chǎng)不能光靠指數(shù)的上漲來(lái)解決眼下投資者過(guò)分悲觀的情緒(即使他們常�！昂昧藗�疤忘了痛”)，而應(yīng)該進(jìn)行更高層次的反思，并痛定思痛地從各個(gè)方面建立一個(gè)真正能保護(hù)中小投資者制度的市場(chǎng)。
　　環(huán)球人物雜志：從根本上來(lái)說(shuō)，為什么匯金救市起不到大作用？
　　韓志國(guó)：匯金救市是短期利好，只要證券市場(chǎng)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型蓄血池的基本性質(zhì)不變，源源不斷的融資、再融資將淹沒(méi)匯金的微弱利好。
　　匯金的增持，并沒(méi)有解決股市面臨的諸多問(wèn)題。如新股“三高”發(fā)行（指高發(fā)行價(jià)、高發(fā)行市盈率、高募集資金）與上市公司“抽血”式的融資問(wèn)題、市場(chǎng)利益分配嚴(yán)重失衡的問(wèn)題、廣大中小投資者的利益保護(hù)問(wèn)題以及市場(chǎng)制度建設(shè)等多方面存在缺陷等問(wèn)題。這些市場(chǎng)弊病如果不能得到有效的解決或緩解，投資者的信心就不可能有效恢復(fù)，A股市場(chǎng)的健康發(fā)展也只能是一句空話。
　　
　　抄底要抄第二底
　　匯金增持的次日，滬指高開(kāi)52點(diǎn)，隨后又持續(xù)走低并一度翻綠。不過(guò)，第三日，滬指在盤(pán)中跌破2319點(diǎn)前期底部之后大幅拉升，并以3.04%創(chuàng)出年內(nèi)單日最大漲幅。到記者截稿的10月18日，滬指下跌至2423點(diǎn)。
　　這讓人不由得想起了一個(gè)笑話：抄底一定要抄第二底！說(shuō)的是陳勝吳廣第一個(gè)抄底秦朝，失敗，勝利者為劉邦，因他在雙底(陳吳+項(xiàng)羽)形成后“買入”，得天下；曹操、劉備、孫權(quán)第一批抄底漢朝，失敗，司馬懿抄了第二個(gè)底，得天下；金兵第一個(gè)抄底宋朝，失敗，元兵抄二底，得勝；李自成第一個(gè)抄底明朝，失敗，清兵抄二底，獲勝……這個(gè)笑話反映到股市上，其含義是，政策底往往不是真正的底，抄底要抄第二底，即市場(chǎng)底。但以目前股市的疲軟狀態(tài)，即使抄底也是短期運(yùn)作，長(zhǎng)期持有并不是很現(xiàn)實(shí)。
　　環(huán)球人物雜志：自2008年以來(lái)股市表現(xiàn)低迷，多數(shù)人是不是都套現(xiàn)離場(chǎng)了？
　　韓志國(guó)：《2011胡潤(rùn)套現(xiàn)富豪榜》顯示，過(guò)去一年套現(xiàn)超過(guò)8億的中國(guó)富豪達(dá)到26位。在這26位富豪中，有20位通過(guò)減持上市公司股票套現(xiàn)；4位通過(guò)上市公司股票分紅套現(xiàn)；2位通過(guò)出售企業(yè)資產(chǎn)套現(xiàn)。值得關(guān)注的是，20位通過(guò)減持股票套現(xiàn)的富豪中，套現(xiàn)時(shí)的股價(jià)絕大多數(shù)均高于目前股價(jià)。
　　環(huán)球人物雜志：目前股市又出現(xiàn)新低，是不是股市已經(jīng)形成二次探底，可以買進(jìn)了？
　　韓志國(guó)：世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)雨飄搖，中國(guó)經(jīng)濟(jì)滑向滯脹，在這樣的宏觀背景下，指望中國(guó)股市出現(xiàn)牛市甚至萬(wàn)點(diǎn)大牛市，這樣的人不是傻子就是瘋子。華爾街有句名言：“騙我一次，算你狠；騙我兩次，是我蠢�！苯衲暌詠�(lái)，幾乎所有的機(jī)構(gòu)和大多數(shù)預(yù)測(cè)者都看反了。不要輕易抄底，抄底要抄第二底。
　　環(huán)球人物雜志：機(jī)構(gòu)和預(yù)測(cè)者對(duì)今年的股市有怎樣的預(yù)期？
　　韓志國(guó)：去年年底以來(lái)，幾乎所有的機(jī)構(gòu)都判斷中國(guó)股市的新一輪牛市已經(jīng)來(lái)臨，甚至有相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)股市的萬(wàn)點(diǎn)大牛市已經(jīng)拉開(kāi)帷幕，但市場(chǎng)運(yùn)行的結(jié)果卻是這些機(jī)構(gòu)乃至整個(gè)市場(chǎng)的累累虧損，看得越高虧損越大。
　　環(huán)球人物雜志：股市的第二底究竟會(huì)在何時(shí)出現(xiàn)？
　　韓志國(guó)：股市的探底過(guò)程還遠(yuǎn)未結(jié)束，更大更嚴(yán)重的危機(jī)等在前面。如果歐元區(qū)破產(chǎn)，全世界最大的金融風(fēng)暴就會(huì)來(lái)臨，股市的下跌空間就會(huì)在瞬間打開(kāi)，第二底可能會(huì)在那時(shí)出現(xiàn)。但面對(duì)巨大的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須做好隨時(shí)離場(chǎng)的準(zhǔn)備。
　　3個(gè)不變讓股市難有希望
　　很多股民是因?yàn)橐恍┙?jīng)濟(jì)學(xué)家、證券公司等機(jī)構(gòu)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)做出持續(xù)向好的預(yù)測(cè)而進(jìn)入股市的，還有一部分人是因?yàn)槟壳吧献C指數(shù)已經(jīng)低至2400多點(diǎn)，認(rèn)為已經(jīng)到底而進(jìn)場(chǎng)。實(shí)際上，由于中國(guó)股市的獨(dú)特性，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好與股市指數(shù)的高低并無(wú)直接關(guān)系，股市指數(shù)高低與某支股票的高低也并無(wú)任何關(guān)系。
　　環(huán)球人物雜志：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，為什么股市反而低迷？
　　韓志國(guó)：3個(gè)不變導(dǎo)致股市難有希望。第一是圈錢(qián)的功能與作用不會(huì)改變。政府衡量股市的標(biāo)準(zhǔn)是融資數(shù)量，誰(shuí)當(dāng)證監(jiān)會(huì)主席都必須滿足政府這個(gè)渴求。第二，扭曲的制度不會(huì)改變。股市的扭曲制度是與整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制的扭曲相適應(yīng)的，沒(méi)有深層次的政治與經(jīng)濟(jì)改革，經(jīng)濟(jì)與股市都看不到希望。第三，投資者利益的邊緣化不會(huì)改變。
　　環(huán)球人物雜志：投資者的利益為什么會(huì)被邊緣化？
　　韓志國(guó)：舉例來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)主席應(yīng)該來(lái)自市場(chǎng)，而中國(guó)證監(jiān)會(huì)的歷屆主席都來(lái)自銀行。銀行是間接融資，股市是直接融資，銀行行長(zhǎng)管股市的最直接后果就是把股市搞得不倫不類，致使股市不可能發(fā)揮出資源配置的功能和作用。20多年來(lái)，股市的“圈錢(qián)”功能不斷強(qiáng)化，已基本成為直接提款的“第二銀行”。股民和投資者的利益肯定就靠后，怎么可能不被邊緣化？
　　環(huán)球人物雜志：普通投資者此時(shí)究竟該進(jìn)場(chǎng)還是離場(chǎng)？
　　韓志國(guó)：去年年底，我判斷今年的股市將是震蕩下跌，重心下移，并且預(yù)言2011年民眾投資將無(wú)路可走，市場(chǎng)的走勢(shì)已完全證明了這一點(diǎn)。投資者必須放棄幻想，任何反彈都是出貨離場(chǎng)的良機(jī)，股市正向更深熊市走去。
　　編輯：黃瀅 美編：陳思璐 編審：吳迎春

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