品味不夠甜的“牛糖”_奶粉不夠甜放什么糖好

　　白糖期貨是2006年初才正式登陸鄭州商品交易所的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種之一。雖然其上市時(shí)間比較短暫，但發(fā)展的速度相當(dāng)快，目前已經(jīng)成為全球最活躍的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。據(jù)歐洲知名行業(yè)雜志《期貨期權(quán)周刊》最新統(tǒng)計(jì)顯示，2008年3月，在國際農(nóng)產(chǎn)品及軟商品期貨、期權(quán)市場上，鄭州白糖期貨日均交易量位居第一�？梢姡�隨著中國逐漸成為全球加工制造基地及經(jīng)濟(jì)大國，對(duì)大宗商品的需求的增強(qiáng)，擁有商品定價(jià)權(quán)則是至關(guān)重要的，所以中國期貨市場扮演著愈來愈重要的角色。
　　
　　一、2008年以來鄭糖行情走勢
　　鄭州白糖期貨上市僅2年多，但波動(dòng)幅度異常的劇烈，成為投機(jī)者極為喜好的品種，剛上市的頭兩個(gè)月鄭糖跟隨國際糖價(jià)一路飆升近2000元，最高攀到6000元上方。隨后受供求格局的轉(zhuǎn)變和國家儲(chǔ)備政策的出臺(tái)，糖價(jià)展開了自由落體式地回落，最低滑落至3400元附近，此后開始漫長的震蕩尋底過程。步入2008年以后，依然沒有擺脫寬幅震蕩的格局。就在2008年1月底，因南方大部分地區(qū)出現(xiàn)了建國以來罕見的持續(xù)大范圍低溫、雨雪和冰凍的極端天氣，令投機(jī)者靈敏地嗅覺到甘蔗產(chǎn)量因此造成大面積的減產(chǎn)，造就了一輪沖擊波式上漲行情，7個(gè)交易日，期價(jià)暴漲近800元，投機(jī)氛圍乍起。但隨著雪災(zāi)影響趨于明朗，糖價(jià)重回下跌通道，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的進(jìn)一步惡化，價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了白糖期貨上市以來的新低，現(xiàn)貨月SR805合約最低至3097元，已經(jīng)跌破了生產(chǎn)成本，而Sr809合約也已漸漸逼近成本。在全球通脹的背景下，白糖價(jià)格卻一直處于低迷的狀態(tài)，且境況日益惡化，主要原因就是供求過剩的格局難以改觀。
　　
　　二、基本面現(xiàn)狀
　　
　　1、國內(nèi)外食糖供求過剩格局仍將延續(xù)
　�。�1）國際方面
　　全球食糖的供求格局自2006年初就已經(jīng)開始發(fā)生著轉(zhuǎn)變，已連續(xù)兩年處于供求過剩的局面，這主要?dú)w因于甘蔗生產(chǎn)種植特點(diǎn)――一年種三年收。從權(quán)威機(jī)構(gòu)近期的公布數(shù)據(jù)看，2007-2008全球食糖處于供過于求的局面仍未改善，甚有加重之勢。最近國際糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Kingsman把2007/08年全球食糖產(chǎn)量從先前預(yù)計(jì)的1.6811億噸上調(diào)至1.7037億噸，消費(fèi)量從先前的1.5898億噸上調(diào)至1.5903億噸。全球食糖生產(chǎn)過剩量從今年2月份預(yù)期的930萬噸上升到1100萬噸。
　�。�2）國內(nèi)方面
　　
　　2007-2008年制糖期生產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，除廣西、云南還有極少數(shù)糖廠尚未停榨之外，其它糖廠均已停榨，糖產(chǎn)量提高已基本成為事實(shí)。根據(jù)最新的中糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示：截至2008年5月末，本制糖期全國已累計(jì)產(chǎn)糖1481.28萬噸（上制糖期同期產(chǎn)糖1194.86萬噸），本制糖期全國累計(jì)銷售食糖882.57萬噸。5月份食糖的產(chǎn)銷率為59.58%。此指標(biāo)幾乎為近幾年的最低水平。
　　在食糖供給基本確定的當(dāng)下，消費(fèi)將成為左右糖價(jià)的關(guān)鍵因素。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局近期對(duì)規(guī)模以上企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，2008年1-4月國內(nèi)糖果、糕點(diǎn)、餅干、速凍主食品、乳制品、罐頭、碳酸飲料、果汁及果汁飲料、冷凍飲品等與食糖消費(fèi)有關(guān)的主要食品累計(jì)產(chǎn)量與去年同期相比仍保持增長態(tài)勢，其中，糖果、糕點(diǎn)、乳制品、罐頭、果汁及果汁飲料1-4月產(chǎn)量的同比增幅在11.76-19.94%之間，餅干、速凍主食品增幅仍相對(duì)明顯，達(dá)到了60.99%和53.67%，碳酸飲料、冷凍飲品增幅較低，分別為5.71%和4.25%。截止到5月底882.57萬噸的銷售量已經(jīng)高于去年同期的784.01萬噸，而且消費(fèi)的增長勢頭依然會(huì)延續(xù)，加上奧運(yùn)因素，相信5月份的銷售數(shù)據(jù)依然會(huì)保持穩(wěn)步增加，但是國內(nèi)白糖消費(fèi)增幅遠(yuǎn)不及產(chǎn)量增幅，未來的幾個(gè)月時(shí)間里，市場仍有大量的糖等待消化。
　　2、食糖生產(chǎn)成本構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底部
　　由于全球通貨膨脹，資源類產(chǎn)品如柴油、煤炭的價(jià)格都有了大幅上漲。另外，硫磺、磷肥、鉀肥價(jià)格也有一定程度的上漲，增加糖廠的生產(chǎn)成本。另外，由于國家節(jié)能減排政策，也給糖廠帶來成本的增加。
　　糖價(jià)的下跌空間已經(jīng)非常有限。對(duì)于接下來的08/09榨季，由于農(nóng)民的種植成本上升，特別是用料費(fèi)用上升較大（從40元增加到70元/噸蔗），農(nóng)民的實(shí)際收入減少，種蔗意愿下降，面積和產(chǎn)量將會(huì)比2007/08榨季有所下降，價(jià)格這只無形的手漸漸發(fā)揮著調(diào)節(jié)供求的作用。
　　3、國家欲再度收儲(chǔ)支撐疲弱糖價(jià)
　　從2008年1月15日開始，國家共進(jìn)行了8次國產(chǎn)糖的收儲(chǔ)工作。主要收儲(chǔ)的是2007年10月份以后生產(chǎn)的白砂糖，收儲(chǔ)基礎(chǔ)價(jià)格是每噸3500元。截至2008年4月22日，07/08榨季兩期共計(jì)50萬噸的收儲(chǔ)計(jì)劃已經(jīng)全部完成。對(duì)比國家收儲(chǔ)前后的食糖價(jià)格，我們發(fā)現(xiàn)收儲(chǔ)產(chǎn)生了不小的作用，緩解了白糖價(jià)格快速下跌的局面。但由于企業(yè)庫存壓力過于沉重，糖價(jià)依然低迷，近期糖價(jià)實(shí)際上已經(jīng)跌破了成本線。國家為保護(hù)制糖產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，本年度極有可能展開第三次收儲(chǔ)。國家收儲(chǔ)政策再度出手，必將再為糖價(jià)構(gòu)成堅(jiān)強(qiáng)支撐。
　　
　　三、技術(shù)分析
　　站在純技術(shù)圖形分析的角度，借助現(xiàn)鄭糖主力合約901的周k線圖，不難發(fā)現(xiàn)，在年初受南方雪災(zāi)的影響，期價(jià)曾突破長期的震蕩區(qū)域，看似要改變?nèi)鮿菡鹗幐窬�，但炒作過后，回歸供求基本面，糖價(jià)再度陷入先前的弱勢格局。近期期價(jià)繼續(xù)窄幅波動(dòng)于200元之內(nèi)，形成少見地依托60周均線直線的橫盤態(tài)勢。但是短期均線紛紛向長期均線靠攏，及布林帶口收窄，顯示了行情正在孕育之中，爆發(fā)只是時(shí)間問題。從方向看，較為重要的長期趨向指標(biāo)macd快線走平，與慢線的開口正在收窄，綠柱也在縮短，展現(xiàn)出止跌企穩(wěn)的跡象。整體看，技術(shù)面展現(xiàn)出的是蓄勢待發(fā)之勢。
　　
　　四、后市展望
　　今年收榨臨近尾聲，產(chǎn)量壓力已經(jīng)基本被釋放，目前價(jià)格已經(jīng)瀕臨成本，如跌破成本，種植和生產(chǎn)利潤下降會(huì)成為不爭的事實(shí)，長期將導(dǎo)致產(chǎn)量減少。對(duì)于國家再度收儲(chǔ)，數(shù)量不會(huì)太大，預(yù)計(jì)50萬噸。主因考慮到白糖不是黃金，不具備保值和增值的作用。國家收儲(chǔ)的白砂糖最多有18個(gè)月的存儲(chǔ)期。在這短短一年半的時(shí)間內(nèi)，國儲(chǔ)糖必須再次投放到市場，被市場所吸納和最終消費(fèi)掉才算實(shí)現(xiàn)了其價(jià)值，否則將是資源的浪費(fèi)。短期而言必將提振期價(jià)。而現(xiàn)在市場更為重要的是關(guān)注消費(fèi)情況。
　　從歷年白糖走勢分析，期價(jià)均會(huì)在6-9月上漲，主要因此時(shí)是飲料消費(fèi)旺季。如果本年借助奧運(yùn)概念，消費(fèi)突然大幅增加超過預(yù)期，配合技術(shù)上的蓄勢狀態(tài)，將會(huì)誘發(fā)一波大幅上揚(yáng)行情。就目前而言，鄭糖期價(jià)上有過剩壓力，下有成本支撐，窄幅震蕩尋底的態(tài)勢仍會(huì)繼續(xù)維持，后市焦點(diǎn)關(guān)注食糖消費(fèi)能否有根本性的改觀。
　　
　　The white sugar futures were listed on Zhengzhou Commodity Exchange (ZCE) in the early time of 2006, which at present have become one of the most active agricultural products futures in the world. In March 2008, in the futures market worldwide, the daily average trading volume of white sugar futures of ZCE ranked first worldwide. With the increase of China’s economy, the futures market of China is playing an important role in the world.

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